Una controversia tra azionisti in una bv o nv olandese può essere risolta attraverso quattro vie: i meccanismi previsti dal contratto tra azionisti e dallo statuto, la mediazione o l'arbitrato, le norme statutarie in materia di controversie (geschillenregeling) contenute nel Libro 2 del Codice civile olandese (BW) e le procedure di inchiesta (enquête) dinanzi alla Camera delle Imprese (Ondernemingskamer) dell' Amsterdam Corte d'Appello. Dal 1° gennaio 2025, le azioni legali per estromettere un azionista o per forzare la propria uscita dalla società iniziano con una petizione direttamente alla Camera delle Imprese, con un solo successivo ricorso in cassazione alla Corte Suprema (Hoge Raad).
La strada da percorrere dipende dai vostri obiettivi: rimanere e risanare l'azienda, andarvene a un prezzo equo o rimuovere qualcun altro. Per una guida dettagliata sulla procedura, consultate la nostra roadmap completa sulle controversie tra azionisti , e per il contenzioso commerciale in generale la nostra guida alle controversie aziendali nel diritto societario olandese.
Sommario
Cosa si intende per controversia tra azionisti secondo la legge olandese?
Una controversia tra azionisti è un conflitto tra gli azionisti in merito al controllo, al denaro o alla direzione aziendale che l'assemblea generale non può più risolvere tramite votazione. Ai sensi dell'articolo 2:8 del Codice civile tedesco (BW), la società e tutti coloro che sono coinvolti nella sua organizzazione, compresi gli azionisti, devono trattarsi reciprocamente con ragionevolezza ed equità (redelijkheid en billijkheid).
La maggior parte delle controversie inizia in uno dei quattro modi seguenti: una scissione strategica, una disputa sui dividendi, presunta cattiva gestione o conflitto di interessi, oppure una violazione del patto parasociale. Le dispute sui dividendi spesso si basano sull'articolo 2:216(2) del Codice Civile: il consiglio di amministrazione deve rifiutarsi di approvare una distribuzione se sa o dovrebbe prevedere che la società non sarà più in grado di pagare i propri debiti alla scadenza.
Una situazione di stallo 50/50 attraversa tutti e quattro. Due azionisti uguali che non sono d'accordo non possono nominare o revocare un amministratore o approvare i conti annuali, mentre gli obblighi legali della società, come il deposito dei conti presso la Camera di Commercio (KVK), continuare a correre.
Cosa prevedono l'accordo tra gli azionisti e lo statuto?
Innanzitutto, leggete l'accordo tra gli azionisti (aandeelhoudersovereenkomst) e lo statuto sociale (statuten). Spesso contengono un meccanismo pensato proprio per la vostra situazione, e la Camera di Commercio si aspetta che lo abbiate utilizzato.
Lo statuto di una società per azioni (bv) di solito contiene una clausola di vincolo al trasferimento delle azioni (blokkeringsregeling). Salvo diversa disposizione statutaria, l'articolo 2:195 del Codice Civile (BW) impone all'azionista venditore di offrire le azioni prima agli altri azionisti, a un valore stabilito da esperti indipendenti. Qualsiasi restrizione deve comunque consentire all'azionista che desidera recedere di vendere effettivamente le proprie quote.
Quali clausole sbloccano una situazione di stallo?
Tre meccanismi contrattuali svolgono la maggior parte del lavoro. Una clausola di compravendita obbliga un azionista a offrire le azioni in determinate circostanze, come l'uscita, l'incapacità, il decesso o una situazione di stallo, a un prezzo concordato in anticipo. Le clausole di trascinamento e di adesione consentono alla maggioranza di vendere il 100% della società e alla minoranza di partecipare alla vendita alle stesse condizioni.
La terza è la clausola "shotgun": un azionista fissa un prezzo per azione e l'altro deve vendere o acquistare a quel prezzo. Questo meccanismo spinge entrambe le parti verso un prezzo equo, ma funziona male quando una delle due ha un accesso ai finanziamenti di gran lunga superiore a quello dell'altra.
Un accordo tra azionisti vincola solo le parti. Ai sensi dell'articolo 2:337(2) BW, lo statuto o un accordo possono deferire le controversie di natura legale all'arbitrato, ma ai sensi dell'articolo 2:337(1) BW non è possibile invocare una deroga contrattuale se essa rende impossibile o estremamente difficile il trasferimento delle azioni.
È possibile risolvere la controversia privatamente?
Sì, tramite negoziazione, mediazione o arbitrato, e queste vie preservano la riservatezza e il valore. I procedimenti della Camera di Commercio sono pubblici e durano mesi.
Il mediatore struttura le trattative ma non prende decisioni, consentendo così soluzioni che un tribunale non può imporre, come ad esempio un accordo di liquidazione graduale nell'arco di tre anni. L'esito viene formalizzato in un accordo transattivo (vaststellingsovereenkomst) ai sensi dell'articolo 7:900 della legge tedesca sui tribunali federali (BW). L'arbitrato è vincolante e riservato, ma solo se le parti vi hanno acconsentito, e il procedimento di indagine non può essere escluso contrattualmente.
Le vie private non impediscono la condotta contestata. Se i beni vengono trasferiti fuori dalla società, predisporre in parallelo la procedura formale.
Come funzionano le norme statutarie in materia di controversie a partire dal 2025?
Le norme in materia di controversie attribuiscono agli azionisti due azioni legali: costringere un altro azionista ad uscire (uitstoting) e costringere la propria uscita (uittreding). Dal 1° gennaio 2025, in virtù della legge che modifica le norme in materia di controversie (Wagevoe, Bollettino delle leggi 2024, 174), entrambe vengono avviate tramite petizione presso la Camera delle Imprese dell' Amsterdam Corte d'appello.
Tre cambiamenti sono importanti. I procedimenti non iniziano più con un atto di citazione presso il tribunale distrettuale. L'Enterprise Chamber è l'unico tribunale competente per i fatti, quindi un livello di appello è stato eliminato. Inoltre, ai sensi dell'articolo 2:336a(6) BW, le richieste correlate tra le stesse parti, come una richiesta di risarcimento danni basata sulla stessa condotta, possono essere presentate nella stessa petizione.
Costrire un azionista a uscire (emissione forzata)
Ai sensi dell'articolo 2:336a(1), gli azionisti BW che detengono almeno un terzo del capitale sociale emesso, singolarmente o congiuntamente, possono chiedere alla Camera delle Imprese di ordinare a un azionista di trasferire le proprie azioni. Il criterio è che la condotta di tale azionista danneggi gli interessi della società in misura tale che la sua permanenza in possesso delle azioni non possa più essere ragionevolmente tollerata.
Dal 2025, la condotta è rilevante indipendentemente dal fatto che sia stata tenuta in qualità di azionista, quindi conta anche la condotta tenuta in qualità di amministratore, concorrente o persona fisica. Il tribunale richiede un modello documentato, come l'ostruzione strutturale di decisioni necessarie, la divulgazione di informazioni riservate a un concorrente o il rifiuto di finanziamenti essenziali. Una singola assemblea generale accesa non è sufficiente. Ai sensi dell'articolo 2:336a(5) BW, il tribunale può rinviare la sua decisione se le parti si impegnano ad adottare misure che limitino il danno.
Forzare la propria uscita (uittreding)
Ai sensi dell'articolo 2:343(1) BW, un azionista i cui diritti o interessi siano lesi dalla condotta degli altri azionisti, al punto che la prosecuzione dell'attività non sia più ragionevolmente necessaria, può chiedere alla Camera delle Imprese di ordinare loro di riacquistare le azioni. Il tribunale può anche ordinare alla società stessa di riacquistare, entro i limiti di riacquisto previsti dall'articolo 2:207 BW. Non è previsto un numero minimo di azioni possedute.
Le azioni legali hanno successo quando la minoranza è strutturalmente esclusa dalle informazioni e dalle decisioni, oppure quando il profitto viene dirottato attraverso commissioni di gestione o contratti con parti correlate. Una strategia o una politica dei dividendi non gradita alla minoranza, ma giustificabile dal consiglio di amministrazione, non è sufficiente. Ai sensi dell'articolo 2:343(3) BW, il tribunale può aumentare il prezzo se la condotta degli altri ha depresso il valore delle azioni.
Come vengono valutate le azioni?
La Camera delle Imprese decide innanzitutto se il trasferimento debba avvenire, poi ne stabilisce il prezzo. Incarica uno o più esperti indipendenti di redigere una relazione sul prezzo (articolo 2:339(1) BW) e segue un metodo di valutazione concordato nello statuto o nell'accordo tra gli azionisti, ove esistente.
Ai sensi dell'articolo 2:343a(1) BW, gli acquirenti devono prendere possesso delle azioni entro due settimane dalla notifica della decisione sul prezzo. Gli sconti per le minoranze, i prestiti degli azionisti, l'avviamento e la data di valutazione sono spesso oggetto di contestazione, quindi è consigliabile presentarsi con una propria valutazione motivata.
La spremitura del 95%
Ai sensi degli articoli 2:92a (nv) e 2:201a (bv) del Codice delle Imprese, un azionista che detenga almeno il 95% del capitale sociale può richiedere le azioni rimanenti dinanzi alla Camera delle Imprese; nel caso di un bv, il richiedente deve inoltre controllare almeno il 95% dei voti. Non è richiesta alcuna condotta illecita ed è possibile solo ricorrere in cassazione contro la decisione. Il tribunale respinge la richiesta se un azionista di minoranza subirebbe un grave danno materiale nonostante il pagamento, oppure se detiene azioni con diritti di controllo speciali.
Che cosa può ottenere un'indagine presso la Camera delle Imprese?
Le procedure di inchiesta mirano a stabilire se la società sia stata gestita correttamente, non a determinare chi debba detenere le azioni. La Camera delle Imprese può ordinare un'indagine e intervenire nella società durante lo svolgimento del procedimento.
Chi può presentare una richiesta di informazioni?
Ai sensi dell'articolo 2:346(1)(b) BW, per una bv o nv con capitale sociale fino a 22.5 milioni di euro, possono presentare domanda i titolari di almeno il 10% del capitale sociale o di azioni con un valore nominale di 225,000 euro, a meno che lo statuto non preveda una soglia inferiore. Per le società più grandi e quotate, la soglia è pari all'1% del capitale sociale, con una soglia alternativa basata sul valore di mercato per le società quotate. Possono presentare domanda anche la società stessa e il consiglio di fabbrica.
Ai sensi dell'articolo 2:349(1) BW, è necessario innanzitutto inviare le proprie obiezioni per iscritto al consiglio di amministrazione e al consiglio di sorveglianza e concedere loro un periodo di tempo ragionevole per esaminare la questione. Saltare tale passaggio rende la petizione inammissibile.
Che cosa può ordinare la Camera d'Impresa?
Ai sensi dell'articolo 2:350(1) BW, il tribunale ordina un'indagine se sussistono fondati motivi per dubitare della correttezza della politica o della corretta condotta degli affari. Ai sensi dell'articolo 2:349a(2) BW, può adottare misure provvisorie immediate in qualsiasi fase, come la sospensione di un amministratore, la nomina di un amministratore indipendente o il trasferimento delle azioni a un curatore fallimentare.
Se l'indagine rivela una cattiva gestione (wanbeleid), l'articolo 2:356 BW consente l'adozione di misure permanenti: sospensione o annullamento delle delibere, revoca o nomina degli amministratori, deroga temporanea allo statuto, trasferimento temporaneo delle azioni e, in ultima istanza, scioglimento. La società si fa carico delle spese dell'indagine fino a un massimo stabilito dal tribunale (articolo 2:350(3) BW). Per maggiori informazioni su questo tribunale, si veda il nostro articolo sulla Camera delle Imprese (Ondernemingskamer).
Quale percorso si adatta meglio alla tua situazione?
La scelta deve basarsi sul risultato e sull'urgenza. Se il valore dell'azienda sta svanendo ora, solo le misure provvisorie immediate nell'ambito di un procedimento di inchiesta possono intervenire rapidamente, di solito entro poche settimane.
| strada | Chi può avviarlo? | Risultato | Forum |
|---|---|---|---|
| Mediazione o negoziazione | Qualsiasi azionista, con la cooperazione degli altri | Accordo transattivo | mediatore |
| Uitstoting (Art. 2:336a BW) | Detentori di almeno un terzo del capitale sociale emesso | L'altro azionista deve trasferire le azioni | Camera di Commercio |
| Uittreding (Art. 2:343 BW) | Qualsiasi azionista la cui posizione è insostenibile | I co-azionisti o la società devono acquistare le tue azioni | Camera di Commercio |
| Spremere (Art. 2:92a e 2:201a BW) | Titolare di almeno il 95% | La quota di minoranza è stata acquisita | Camera di Commercio |
| Inchiesta (Art. 2:345 BW e segg.) | I titolari che soddisfano la soglia di cui all'art. 2:346 BW | Indagine, misure provvisorie e definitive | Camera di Commercio |
L'indagine in sé richiede solitamente mesi e la perizia tecnica è spesso la parte più lunga di una controversia in materia di diritto processuale penale. È opportuno prevedere un budget per entrambi fin dall'inizio.
Che dire degli amministratori che si trovano stretti tra gli azionisti?
Un amministratore è tenuto a svolgere correttamente i propri doveri nei confronti della società ai sensi dell'articolo 2:9 BW e deve agire nell'interesse della società e della sua attività ai sensi dell'articolo 2:239(5) BW, non nell'interesse dell'azionista che lo ha nominato. Votare le proprie azioni nel proprio interesse è legittimo; gestire il consiglio di amministrazione in questo modo non lo è.
Ai sensi dell'articolo 2:239(6) BW, un amministratore con un conflitto di interessi personali non può partecipare alla decisione. L'inosservanza di tale regola è un riscontro frequente nei rapporti di inchiesta e può essere evitata verbalizzando il conflitto e astenendosi dal partecipare.
Quali controlli dovresti effettuare in qualità di azionista di minoranza?
- Verifica se la tua posizione soddisfa la soglia di indagine di cui all'articolo 2:346 BW, o una soglia inferiore prevista dagli articoli.
- Inviate le vostre obiezioni per iscritto al consiglio di amministrazione e al consiglio di sorveglianza e conservate le loro risposte (articolo 2:349 BW).
- Raccogli i verbali, i rendiconti, gli accordi sulle commissioni di gestione e i contratti con le parti correlate.
- Verifica il metodo di valutazione nello statuto e nell'accordo tra gli azionisti.
- Evitate di ricorrere all'autotutela, come ad esempio omettere firme o appropriarvi di dati aziendali; anche il tribunale esaminerà la vostra condotta.
Cosa dovresti verificare in qualità di azionista di maggioranza?
- Verifica se tu, da solo o con altri, detieni un terzo del capitale sociale emesso per un credito di uitstoting (articolo 2:336a BW).
- Documentare, a qualsiasi titolo, la condotta dannosa dell'altro azionista, indicando date ed effetti sull'azienda.
- Prima di adire le vie legali, verifica le restrizioni al trasferimento e qualsiasi clausola di compravendita o di trasferimento forzoso.
- Verificare che le decisioni del consiglio rispettino la norma sul conflitto di interessi di cui all'articolo 2:239(6) BW.
- È opportuno far valutare le azioni tempestivamente, poiché il prezzo è solitamente l'aspetto più importante.
Cosa possiamo fare per voi in caso di controversia tra azionisti?
Nell'ambito della nostra attività di consulenza in diritto commerciale , assistiamo azionisti, amministratori e società:
- Analizziamo lo statuto e l'accordo tra gli azionisti e vi indichiamo quale meccanismo e quale soglia si applicano.
- Redigiamo l'obiezione scritta al consiglio, come previsto dall'articolo 2:349 BW.
- Negoziamo un accordo di acquisto o una transazione e lo verbalizziamo in un contratto di transazione.
- Prepariamo e presentiamo una petizione alla Camera delle Imprese, includendo una richiesta di provvedimenti provvisori immediati.
- Coordiniamo la perizia e mettiamo in discussione le cifre presentate dalla controparte.
Sintesi
- Iniziate esaminando lo statuto e l'accordo tra gli azionisti; spesso contengono una clausola di compravendita o di stallo.
- Dal 1° gennaio 2025, le azioni di uitstoting (articolo 2:336a BW) e uittreding (articolo 2:343 BW) iniziano con una petizione alla Camera delle Imprese, con successiva sola cassazione.
- Il procedimento di indagine richiede opposizioni scritte preventive (articolo 2:349 BW) e può portare all'adozione di provvedimenti immediati entro poche settimane.
- Un azionista con una quota del 95% può estromettere la minoranza senza commettere alcuna irregolarità (articoli 2:92a e 2:201a del Codice Civile tedesco).
- La valutazione è solitamente la parte più lunga e costosa della causa.
Domande frequenti
Qual è il primo passo in una controversia tra azionisti?
Leggete lo statuto sociale e l'accordo tra gli azionisti. Spesso contengono clausole di compravendita, di stallo o di valutazione, e la Camera di Commercio si aspetta che le abbiate utilizzate. Dopodiché, presentate le vostre obiezioni al consiglio di amministrazione per iscritto.
Quale tribunale si occupa delle controversie tra azionisti nei Paesi Bassi?
La Camera delle imprese (Ondernemingskamer) del Amsterdam La Corte d'Appello si occupa di procedimenti di udienza, udienza, esclusione di soggetti e indagini. Dal 1° gennaio 2025, i casi relativi alle controversie in materia di regolamenti iniziano presso tale corte con un ricorso, ed è possibile solo un appello in cassazione alla Corte Suprema.
Quanto tempo richiede una controversia tra azionisti?
Nell'ambito di un procedimento di inchiesta, è possibile disporre misure provvisorie immediate entro poche settimane. Un'indagine vera e propria richiede solitamente mesi e, nei casi di controversie, la perizia tecnica è spesso la fase più lunga. La soluzione più rapida si raggiunge di solito tramite negoziazione o mediazione.
Un azionista di minoranza può obbligare gli altri ad acquistare le sue azioni?
Sì. Ai sensi dell'articolo 2:343 BW, qualsiasi azionista, indipendentemente dall'entità della partecipazione, può chiedere alla Camera delle Imprese di ordinare agli altri azionisti, o alla società stessa, di acquistare le azioni qualora la loro condotta renda irragionevole il mantenimento della partecipazione.
